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　　据生意社价格监测ღ★，2024年不锈钢价格震荡下跌ღ★。年初不锈钢价格12057.14元/吨ღ★，年底大幅下跌5.91%至12057.14元/吨ღ★，年内最低价在12月27日的12024.86元/吨尊龙凯时人生就是搏ღ★，最高价在4月22日的13335.71元/吨ღ★，震幅10.9%ღ★。

　　一季度印尼RKAB审批进度缓慢ღ★，市场预期镍矿偏紧ღ★，同时印尼大选带来扰动ღ★，不锈钢偏强运行ღ★。2月底印尼表态计划在3月底之前解决所有剩余RKAB问题ღ★，市场担忧情绪有所缓解ღ★，不锈钢应声下跌ღ★。

　　二季度开始整体宏观环境偏强ღ★，有色板块集体上行ღ★，叠加镍产品供应受阻ღ★，宏观和供需层面形成共振ღ★，不锈钢主力最高上冲14955元/吨ღ★。

　　进入三季度ღ★，宏观层面较为复杂ღ★，市场看多情绪消退ღ★，而不锈钢下游需求平淡ღ★，库存消化不及预期ღ★，基本面较弱ღ★，盘面承压下行ღ★。8月底ღ★，印尼政府会议宣布下调镍价指引至1.5-1.6万美元/吨ღ★，叠加国内经济数据不及预期ღ★，产业及宏观资金共振带动不锈钢最低跌至13060元/吨ღ★。9月底ღ★，国内出台超预期政策ღ★，市场出现大幅度反弹ღ★。

　　四季度以来花都名器ღ★，宏观情绪逐渐褪去ღ★，受特朗普上台后美元走强及对出口预期悲观的影响ღ★，市场担忧加剧ღ★，叠加需求端金九银十行情被证伪ღ★，原料端镍铁铬铁双双承压ღ★，基本面进一步恶化ღ★，不锈钢一路跌至前期低点附近ღ★。

　　据上图所示尊龙凯时人生就是搏ღ★，2024年国内不锈钢产量居高不下ღ★，钢厂亏损程度在容忍范围内ღ★，选择稳定产量维持现金流ღ★。11月国内钢厂开工率小幅下行ღ★，达68.21%尊龙凯时人生就是搏ღ★。11月国内不锈钢粗钢产量327万吨304不锈钢ღ★，ღ★，环比减少1万吨ღ★，1-11月累计产量达3454万吨ღ★，同比增5.89%ღ★。

　　据上图所示ღ★，据中国海关数据统计ღ★：2024年不锈钢进口量总体呈现下降趋势ღ★。2024年1-11月花都名器ღ★，国内不锈钢进口量累计约为173.54万吨ღ★，同比减少6.76万吨ღ★，减幅为3.8%ღ★。2024年不锈钢出口量总体呈现增长趋势ღ★。2024年11月ღ★，中国不锈钢出口量为43.93万吨花都名器ღ★，环比减少2.19万吨ღ★，但同比增加了8.21万吨ღ★，增幅为23%凯时尊龙官网appღ★。ღ★。2024年1-11月ღ★，中国不锈钢出口总量为457.85万吨ღ★，同比增加89.63万吨ღ★，增幅为24.3%ღ★。

　　不锈钢市场90%的不锈钢是依赖于内需的ღ★，出口有所下滑ღ★，主要依赖内需发力ღ★。从国内需求来看ღ★，国内整体预期不锈钢表观消费继续增长ღ★。国内2022年表需下滑ღ★，自2021年快速增长显著逆转ღ★。而进入2024年ღ★，不锈钢表观消费量进一步提高ღ★。

　　开工与竣工负增速有望企稳ღ★，建筑用铜仍将是拖累ღ★。今年中国竣工面积增速在去年的高基数下降幅远超预期ღ★，而新屋开工增速低迷无改善ღ★。今年前10个月竣工面积累计同比减少24%花都名器ღ★，年化8.36%ღ★，前10个月新开工面积累计同比减少23%ღ★，年化减少24.5%尊龙凯时人生就是搏ღ★。虽然今年三季度我国进一步出台了刺激政策ღ★，但考虑到当前居民部门期房销售的寡淡ღ★、房企竣工滞后销售2-3年的周期尊龙凯时人生就是搏ღ★，即使是强刺激政策也存在落地实物工具的传导期ღ★，因此预计2025年开工面积增速维持在-15%~25%的水平尊龙凯时人生就是搏ღ★，较2024年的同比负增长持平ღ★，中性预估建筑用铜(不含家电)仍然存在20%的同比负增速ღ★，对整体消费形成约-4.4%的拖累ღ★。

　　家电行业ღ★：2024年家电消费超预期ღ★，主要与海外补库周期ღ★、中国以旧换新补贴政策有关ღ★。在内外政策与周期下ღ★，今年前10月中国空调ღ★、冰箱ღ★、冷柜ღ★、洗衣机产量增速分别高达8.2%ღ★、8.5%ღ★、15.2%尊龙凯时人生就是搏ღ★、6.7%ღ★。考虑到当前国内空调库存较高尊龙凯时人生就是博官网登录ღ★，ღ★，同时年内家电行业的提振主要与政策提振有关ღ★，行业复苏的持续性预计有限ღ★，预计2025年家电消费增速或小幅回落至5%ღ★，在铜消费领域中依然保持较强的韧性ღ★。

　　汽车方面ღ★，2024年前10月中国汽车产量增速仅3%ღ★，远低于2021-2023年同期累计同比增速ღ★，主要与当前中国汽车产量高基数有关ღ★。2021年中国汽车产量渗透率触顶33%后ღ★，2022-2023年渗透率回落至32%ღ★，结合2024年产量增速放缓的趋势ღ★，预计2024年中国汽车产量渗透率将继续回落至31%~32%ღ★。

　　数据预测ღ★，2025年不锈钢粗钢产量将达到4224万吨ღ★。市场需求依然存在ღ★，尤其是在稳健的宏观政策下ღ★，产销形势向好ღ★。然而ღ★，企业如何在供给侧改革和优化生产流程中保持自己的竞争优势ღ★，将是关键ღ★。

　　综上所述ღ★，供给端ღ★，2024年不锈钢厂整体盈亏平衡ღ★，青山系或小幅盈利ღ★，预计2025年一季度钢厂有检修停产趋势ღ★，新产能或延迟投产ღ★，国内供需矛盾或有一定缓和ღ★。需求端ღ★，地产寒冬依旧没有结束尊龙凯时·人生就是博ღ★。ღ★，新开工面积预计难以有所起色ღ★，竣工端对不锈钢需求有一定支撑ღ★，整体需求预计维持原有水平花都名器ღ★。海外需求方面ღ★，东南亚市场提供较大增量ღ★，美国市场占比较小201不锈钢ღ★！ღ★，特朗普上台对不锈钢出口利空有限ღ★，但不排除特朗普通过行政手段逼迫盟国限制不锈钢进口尊龙凯时人生就是博·(中国)官网ღ★，ღ★，此外欧盟国家存在右倾趋势ღ★，海外需求存在较大不确定性ღ★。预计明年不锈钢呈宽幅震荡趋势花都名器ღ★，下方空间有限ღ★，价格中枢或缓慢上移ღ★。